股权激励模式之业绩股票模式说明

（一）业绩股票概述

业绩股票是指在年初确定一个业绩目标，如果激励对象到年末时达到预定的业绩目标（业绩目标一般是年度利润或者净资产收益率或者每股收益），则公司提取一定的奖励基金由激励对象或者第三方或者公司通过二级市场购买本公司股票并将其授予激励对象。

业绩股票可以分为三种类型：

第一种类型的业绩股票是业绩股票在授予激励对象之后，激励对象即完全拥有了股票所有权，可以自由处置；或者公司把奖励基金直接交给激励对象，只是要求激励对象用于在二级市场购买 公司股票。在这一类型中，业绩股票实质上是一种以公司经营业绩为目标的特定目标奖金，是单纯的业绩达标后的实股奖励，不算严格意义上的股权激励模式。例如，公司以净资产收益率作为标准来决定激励对象的股票报酬的数量。只有达到一定标准，例如净资产收益率为10%，公司提取奖励基金购买股票，激励对象得到股票；而且，在10%的基础上，每增加1%，公司可以再以累进的形式增加激励对象可以得到的股票数量。

第二种类型的业绩股票是2006 年《上市公司股权激励管理办法》实施之前的业绩股票股权激励，是在业绩股票授予激励对象之后，激励对象不能立即自由处置，一般会有一些时间上或其他条件的限制，这些限制条件比《上市公司股权激励管理办法》规定的条件宽松或者说是不规范。佛山照明、厦新电子等均是在《上市公司股权激励管理办法》实施前就推行了这一类型业绩股票的激励方式。

这种类型和本节第八项所叙述的延期支付有较大类似之处。如果对于股票自由处置的限制条件主要就是时间后延的话，那么可以说延期支付的股权激励方式是本类型的业绩股票的一种特殊形式。
第三种类型的业绩股票就是在2006 年《上市公司股权激励管理办法》实施后按照该办法实施的业绩奖励型限制性股票，属于限制性股票的一种类型。万科A 等均是实施这一类型的业绩股票的股权激励方式。

（二）业绩股票的优缺点

1．业绩股票的优点

(1)能够激励关键人员努力实现业绩目标。
(2)业绩股票可以每年实行一次，因此能够滚动循环地进行激励，激励范围的可调性较大。

2．业绩股票的缺点

(1)激励成本较高，可能给公司造成支付现金的压力。
(2)业绩目标的设定如果不合理的话，可能导致关键人员轻易地就获得了业绩股票，达不到激励的效果。


（三）业绩股票模式的适用公司

因为业绩股票一是对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨；二是业绩股票对现金的成本压力较大，因此，这种模式主要适合业绩稳定、需要进一步提高业绩，同时现金流量比较充足的公司。


（四）业绩股票的相关法规政策

《公开发行证券的公渤信息披露规范问答第2号——中高层管理人员激励基金的提取》为提取激励基金提供了法律依据。其中规定：“公司能否奖励中高层管理人员，奖励多少，由公司董事会根据法律或有关规定作出安排。”“公司发生设立中高层管理人员激励基金的行为，应当在公开披露文件中披露有关的决策程序、实际决策情况以及激励基金的发放情况，并在财务報袰附注相关部分对会计处理情况作出说明。”

（五）典型实施公司及典型操作办法

1．对于第一种类型的业绩股票，业绩股票在授予激励对象之后，激励对象即完全拥有了股票的所有权，可以自由处置或者公司将奖励基金直接交给激励对象，只要求激励对象用于在二级市场购买公司股票。在实践中，这种类型的业绩股票往往是一种以年度经营业绩为目标的一次性奖励。实施这种业绩股票类型的上市公司是福地科技（000828），这家位于广东的彩色显像管的生产商，早在2000 年 3月的董事会公告中，就披露了股权激励方案及奖励基金的分配方法：1999 年度对董事、监事及高管人员进行奖励，奖励以年度计一次性奖励，按经会计师审计的税后利润，在提取法定公积金及公益金后按1.5%的比例提取，其中所提取金额的70%用于奖励董事及高级管理人员，30%用于奖励监事。其中奖金的80%用于购买福地科技股票，20%为现金发放。

2．对于第二种类型的业绩股票，2006 年《上市公司股权激励管理办法》实施之前的有限制条件的业绩股票。实施这种类型的业绩股票的典型公司有佛山 照明、天药股份和厦新电子等。例如，佛山照明在2001 年度股东大会上通过中高级管理人员股权激励制度，其内容具体为：以年度净资产收益率的6%作为是否授予激励基金的考核指标，达到6%即可按净利润5%的比例计提激励基金，以用于被激励对象购买本公司股票。据佛山照明2002 年半年报披露，该公司根据按方案提取的激励基金共．1402.4万元。佛山照明将激励对象分为高管激励对象与非高管激励对象，对于非高管激励对象，其用所获得激励基金购买的公司股票必须持股达到两年后才可以予以兑现。高管兑现股票需要遵守深圳证券交易所对高管持股的规定。

3．第三种类型的业绩股票模式属于现行的业绩奖励型限制性股票激励方式，典型例子为2006 年万科公司实施的限制性股票期权激励计刘，具体内容参见本书案例“万科公司(000002) 2006 年业绩奖励型限制性股票激励方案案例及评析”。